România intră într-o nouă perioadă de instabilitate politică într-un moment economic extrem de sensibil. Deficitul bugetar și inflația au început să scadă, însă industria continuă să piardă locuri de muncă, finanțarea statului rămâne foarte scumpă, iar companiile sunt lovite simultan de fiscalitate, consumul slab și lipsa de predictibilitate, avertizează CC Tax Advisory.
Consultanții atrag atenția asupra unui calendar critic: votul de învestitură pentru viitorul Guvern este așteptat în jurul datei de 28 septembrie, sistemul sanitar riscă să intre în dificultate financiară de la 1 octombrie în lipsa rectificării bugetare, iar pe 2 octombrie este programată evaluarea ratingului de țară de către S&P.
Calendarul care pune România sub presiune
Potrivit CC Tax Advisory, economia a început să se stabilizeze după ajustările fiscale aplicate în ultimul an, dar nu are încă suficientă rezistență pentru a traversa fără costuri o criză politică prelungită.
„Datele publice disponibile descriu o economie care a început să se stabilizeze după ajustarea fiscală severă din ultimul an, dar care nu dispune încă de suficientă rezistență pentru a absorbi fără costuri o criză politică prelungită”, arată compania.
Cele mai mari riscuri sunt concentrate într-un interval de numai câteva zile.
„Calendarul următoarelor două săptămâni este cel care ar trebui să preocupe mediul de afaceri. Votul de învestitură în Parlament este așteptat în jurul datei de 28 septembrie. Fără rectificare bugetară, sistemul de sănătate rămâne fără fonduri de la 1 octombrie. Pe 2 octombrie, agenția S&P publică evaluarea de rating a României – următorul test critic după ce Fitch ne-a menținut, la limită, în categoria recomandată investițiilor”, se arată în comunicat.
Fitch a menținut România la nivelul „BBB-”, ultima treaptă din categoria investment grade, cu perspectivă negativă. Agenția a avertizat că instabilitatea politică poate afecta continuarea consolidării fiscale și adoptarea reformelor necesare, potrivit Reuters, citează Agerpres.
Deficitul și inflația au scăzut
Analiza CC Tax Advisory arată că există și semnale favorabile. În primele șapte luni ale anului 2026, deficitul bugetar s-ar fi redus cu 37% față de aceeași perioadă din 2025, de la 3,99% la 2,34% din PIB.
Inflația a coborât de la peste 10% în luna iunie la 6,2% în august, ajungând sub dobânda de politică monetară a BNR pentru prima dată în mai mult de un an.
Încasările din TVA ar fi depășit cu 18,56 miliarde de lei nivelul înregistrat în perioada similară a anului trecut.
Reducerea deficitului nu înseamnă însă că problemele structurale au fost rezolvate. România continuă să plătească dobânzi foarte ridicate pentru a se finanța, iar investitorii privesc cu prudență criza politică și schimbările fiscale.
„România se împrumută ca o țară cu rating junk”
Cornelia Năstase, CEO al CC Tax Advisory, avertizează că îmbunătățirea unor indicatori nu a fost suficientă pentru restabilirea încrederii piețelor.
„România a redus deficitul, a înjumătățit inflația, dar se împrumută ca o țară cu rating junk, pentru că piețele nu cumpără cifre doar pentru că sunt mai bune decât cele precedente. Piețele cumpără predictibilitate”, afirmă Cornelia Năstase.
Costul asigurării împotriva riscului de neplată a României este, potrivit analizei, de 144 de puncte de bază, de două ori mai mare decât în cazul unor state precum Oman și Indonezia.
Randamentul obligațiunilor în lei cu scadența la doi ani a ajuns la 6,52%, cel mai ridicat nivel din Uniunea Europeană.
La 10 septembrie, România ar fi acoperit numai 65% din necesarul de finanțare pentru întregul an, estimat la 265 de miliarde de lei. Asta înseamnă că statul trebuie să continue să împrumute sume importante într-o perioadă în care instabilitatea politică poate determina investitorii să ceară dobânzi și mai mari.
România, pe locul 69 din 70 la eficiența mediului de afaceri
Un alt semnal de alarmă vine din clasamentul competitivității întocmit de IMD. România ar fi coborât 12 poziții într-un singur an.
La capitolul eficiența mediului de afaceri, țara ocupă locul 69 dintre cele 70 de economii analizate, după o pierdere de 19 poziții.
„Faptul că România ocupă locul 69 din 70 la eficiența mediului de afaceri nu este un accident statistic. Este rezultatul a patru ani consecutivi de modificări fiscale adoptate rapid, insuficient documentate și niciodată evaluate după adoptare”, susține Cornelia Năstase.
Consultanta avertizează că mediul privat se teme de apariția unei noi „ordonanțe-trenuleț”, care să modifice din nou taxele și regulile fiscale cu puțin timp înainte de intrarea lor în vigoare.
„Vă spun care este temerea zilei de astăzi, de la firul ierbii: o nouă ordonanță-trenuleț, care va da iar peste cap sistemul fiscal”, afirmă CEO-ul CC Tax Advisory.
Peste 185.000 de salariați activi pierduți
În paralel cu îmbunătățirea unor indicatori macroeconomici, economia productivă continuă să se deterioreze.
Potrivit datelor invocate de companie, între începutul anului 2024 și jumătatea anului 2026, soldul salariaților activi s-a redus cu peste 185.000 de persoane.
Industria prelucrătoare a pierdut peste 51.000 de angajați, dintre care aproximativ 18.000 numai în sectorul auto.
„Aceste evoluții sunt relevante pentru bugetul public. Mai puține locuri de muncă și o activitate industrială mai slabă înseamnă venituri mai mici din contribuții și impozite, consum mai redus și o presiune suplimentară asupra companiilor care rămân active”, avertizează CC Tax Advisory.
Rata șomajului a urcat la 6,8% la finalul primului semestru, potrivit cifrelor prezentate în analiză, cel mai ridicat nivel din ultimul deceniu și peste maximul consemnat în perioada pandemiei.
În același timp, industria se îndreaptă către al treilea an consecutiv de contracție.
„Economia nu intră în interimat”
Cornelia Năstase avertizează că efectele crizei politice se transferă direct în costurile suportate de companii și populație.
„Economia nu intră în interimat atunci când politica intră în criză. Salariile, TVA-ul, contribuțiile, ratele bancare și facturile către furnizori au în continuare termene fixe”, afirmă aceasta.
Pentru firme, incertitudinea politică nu rămâne la nivelul declarațiilor televizate, ci influențează bugetele, investițiile și deciziile de angajare.
„Pentru o companie, incertitudinea politică nu este o dezbatere televizată, ci un cost care intră direct în buget, în cash-flow și în decizia de a investi sau de a angaja”, explică Năstase.
Aceasta susține că instabilitatea fiscală poate deveni mai costisitoare decât nivelul concret al unei taxe.
„De patru ani spun același lucru: instabilitatea fiscală costă mai mult decât orice cotă de impozitare. Nu mai este de mult o observație de consultant, este un preț care se plătește în dobândă”, afirmă CEO-ul companiei.
Rectificarea și bugetul pe 2027, decisive pentru rating
Consultanții consideră că două documente vor influența atât viitoarea evaluare a ratingului suveran, cât și regulile în care vor funcționa firmele în anul următor: rectificarea bugetară și proiectul bugetului de stat pentru 2027.
Ambele depind însă de instalarea unui guvern cu puteri depline.
„Rectificarea bugetară și proiectul de buget pe 2027 sunt cele două documente care vor determina atât ratingul suveran, cât și cadrul fiscal în care vor opera companiile românești anul viitor. Ambele depind de formarea unui guvern”, avertizează Cornelia Năstase.
Compania solicită ca viitorul Executiv să organizeze consultări reale cu mediul privat înainte de adoptarea măsurilor fiscale, nu după aprobarea lor.
CC Tax Advisory propune și ca niciun act normativ care modifică fiscalitatea să nu intre în ședința Guvernului fără publicarea unei fișe de impact pentru IMM-uri. Documentul ar trebui să precizeze câte firme vor fi afectate și care este costul total suportat de acestea.
Companiile își amână investițiile
Lipsa de predictibilitate fiscală a început deja să schimbe comportamentul firmelor, susține Cornelia Năstase.
Unii dintre clienții companiei ar fi amânat investiții deoarece nu puteau estima nivelul taxelor pe care urmau să le plătească la finalizarea proiectelor.
„Au preferat să aștepte, deși inflația le mânca din cash”, spune aceasta.
Pentru ultimul trimestru al anului, CC Tax Advisory le recomandă antreprenorilor să nu își bazeze deciziile pe anticiparea mișcărilor politice, devenită aproape imposibilă, ci pe consolidarea disciplinei financiare interne.
Companiile ar trebui să își verifice situația reală la bugetul de stat prin fișa de plătitor, să clarifice temeiul legal pentru fiecare retragere de numerar și să construiască bugetul pentru 2027 în trei scenarii fiscale diferite.
„Devine imposibil să anticipăm ce vor face decidenții, deci nu putem decât să controlăm procesele interne”, conchide Cornelia Năstase.
Comentează