Deși Bursa de Valori București (BVB) a înregistrat un nou maxim local în iunie 2025, interesul investitorilor pentru acțiuni continuă să scadă, în timp ce titlurile de stat emise de Ministerul Finanțelor atrag volume tot mai mari de capital. Într-un articol de opinie publicat recent, Andrei Botiș, CEO al Appraisal & Valuation SA (NAI Romania & Moldova), avertizează că piața de capital se confruntă cu o „paralizie funcțională”, cauzată de migrarea investitorilor spre instrumente garantate de stat, fiscalitatea tot mai apăsătoare și lipsa listărilor noi pe BVB.
Potrivit raportului lunar al BVB, indicele BET a crescut cu 2,35% în luna iunie, capitalizarea totală a pieței a urcat la 396 miliarde lei, iar media zilnică a tranzacțiilor a depășit 175 milioane lei. Cu toate acestea, valoarea totală tranzacționată pe acțiuni a fost de doar 1,6 miliarde lei – în scădere cu 7% față de lunile anterioare. Scăderea s-a resimțit și în volumul de tranzacții, indicând o prudență crescută în rândul investitorilor.
Titlurile de stat, tot mai atractive
În paralel, programul Fidelis al Ministerului Finanțelor a atras, doar până la finalul lunii iunie, peste 10,7 miliarde lei. Printre cele mai notabile emisiuni se numără cea din februarie, un record absolut de 4,3 miliarde lei, și cea din iunie, cu subscrieri de 1,64 miliarde lei, în ciuda unei promovări modeste.
Dobânzile de până la 7,80% în lei și 6,25% în euro, combinate cu scutirea de impozit și garanția statului, au făcut din aceste titluri o alternativă sigură pentru investitori, în contrast cu volatilitatea pieței de capital.
În timp ce în anii anteriori piața locală a fost animată de listări precum Hidroelectrica și Premier Energy, în prima jumătate a lui 2025 nicio companie nu a îndrăznit să intre pe piața principală a BVB.
„Cu listările în pauza și fiscalitatea în ofensivă, piața locală de acțiuni riscă să devină tot mai puțin atractivă pentru români”, spune Botiș. În opinia sa, titlurile de stat au devenit un „refugiu fiscal și emoțional”, mai ales într-un context dominat de instabilitate politică și incertitudini fiscale.
Potrivit datelor BNR, la finalul lunii mai 2025, depozitele populației și ale companiilor depășeau 680 miliarde de lei. Într-un climat mai predictibil și stabil, chiar și o parte modestă din aceste fonduri ar putea fi direcționată către finanțarea economiei prin bursă, contribuind la creșterea capitalizării.
Până atunci însă, concluzia lui Andrei Botiș este clară: „Întrebarea nu mai este când va crește BET-ul, ci când va reîncepe încrederea în Bursă.”
Comentează