Premium
În lunile următoare va avea loc o schimbare de tendință pe piețele financiare, de la una de scădere la una de creștere), însă momentul inflexiunii este dependent de o serie de factori, scrie Andrei Rădulescu, Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania
În ultimele săptămâni indicatorii de percepție de risc și de volatilitate pe piețele financiare internaționale s-au situat la niveluri ridicate, peste mediile istorice, expresie a preocupărilor investitorilor cu privire la evoluția economiei reale pe termen scurt, în contextul presiunilor inflaționiste, normalizării politicii monetare și persistenței tensiunilor geo-politice (factori cu implicații nefavorabile pentru dinamica rezultatelor companiilor listate din trimestrele următoare).
De altfel, ritmul anual al rezultatelor financiare raportate de companiile din SUA a decelerat pronunțat în al doilea trimestru din 2022, la doar 2,6%, cea mai slabă evoluție din T2 2020.
În SUA și în Zona Euro s-au acumulat semnale de recesiune pe termen scurt – deteriorarea productivității muncii, declinul indicatorilor de încredere și ajustarea indicatorilor PMI (Purchasing Managers’ Index). Indicele NASDAQ se menține în
piața ursului (declin cu aproximativ 30% raportat la maximul istoric din noiembrie 2021), iar indicele S&P 500 se tranzacționează în prezent la un nivel cu aproximativ 20% inferior maximelor.
De asemenea, în prezent, diferența dintre rezultatul pe acțiune și rata de dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani din SUA se poziționează în zona minimelor din ianuarie 2010.
În plus, diferențialul dintre rata de dobândă la obligațiunile suverane pe scadența 10 ani din SUA (barometru pentru costul de finanțare în prima economie a lumii și în economia mondială) și randamentul dividendului pentru companiile din indicele
S&P 500 se situează în zona maximelor din februarie 2011.
Nu în ultimul rând, în SUA sunt programate alegeri interimare în noiembrie, iar evoluțiile recente indică perspective de continuare a confruntării economice totale cu China.
În acest context, ne așteptăm la persistența percepției de risc la un nivel ridicat pe piețele financiare internaționale în perioada imediat următoare, scenariu susținut și de semnalele FED de continuare a ciclului de normalizare a ratei de dobândă –
probabilitate ridicată ca banca centrală să majoreze rata dobânzii la ședințele din noiembrie și decembrie 2022.
Astfel, ratele de dobândă din sfera pieței monetare și pe piața titlurilor de stat vor continua să crească pe termen foarte scurt, în contextul impulsului monetar.
„La nivelul pieței de acțiuni previzionăm noi corecții în perioada imediat următoare, dar atragem atenția cu privire la faptul că, în prezent, nivelul de evaluare pentru indicele S&P 500 este cel mai redus din mai 2020”, scrie analistul. „În sfera pieței valutare considerăm că există spațiu de apreciere pentru dolarul american pe termen foarte scurt, pe fondul persistenței percepției de risc investițional la un nivel ridicat. La finalul acestei analize atragem atenția cu privire la faptul că în lunile următoare
vom asista la schimbarea de tendință pe piețele financiare (de la una de scădere la una de creștere), însă momentul inflexiunii este dependent de o serie de factori, inclusiv semnalele de politică monetară din SUA, Zona Euro, relațiile economice
dintre SUA și China și tensiunile geo-politice din Europa de Est”.
